“Sigurnosni pokrivač nas grije, ali možda nam je jedna noga ostala na hladnom.” Ovim je slikovitim upozorenjem direktorica Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) Kristalina Georgieva ovog tjedna opisala stanje globalne ekonomije na okupljanju ministara financija u Washingtonu. Zabrinutost zbog privatnih kredita, poreza i potrošnje, nestabilnih tržišta obveznica i carinskog kaosa dominirala je sastankom, piše The Guardian.

Još u travnju, MMF je upozorio da nestabilne trgovinske politike koje dolaze iz Bijele kuće predstavljaju “veliki negativni šok” za globalno gospodarstvo. Iako se najgori strahovi nisu ostvarili zahvaljujući agilnim proizvođačima i novim trgovačkim vezama, a američko gospodarstvo je ublažilo udarce zahvaljujući procvatu umjetne inteligencije, MMF sada jasno poručuje da to možda neće potrajati.

Tri razloga za uzbunu

U svom Izvješću o globalnoj financijskoj stabilnosti, objavljenom u utorak, MMF navodi da tržišta djeluju “samozadovoljno” s obzirom na političke potrese. Istaknuli su tri ključna razloga za zabrinutost: prenapuhane vrijednosti tehnoloških dionica, nestabilnost na tržištima državnih obveznica zbog rastućih dugova te rizike u brzorastućem sektoru privatnih kredita.

Upravo je posljednja točka ono što najviše brine Georgievu. Otkako su bankarski propisi postroženi nakon financijske krize 2008. godine, manje nadzirane nebankarske financijske institucije, poput investicijskih tvrtki, masovno su preuzele kreditiranje.

Opasnost iz sjene

MMF strahuje da bi ovaj golemi sektor “bankarstva u sjeni” mogao izazvati globalni kaos ako krediti postanu nenaplativi, pogotovo jer se mnoge od tih tvrtki financiraju zaduživanjem kod tradicionalnih banaka. Procjenjuje se da banke u SAD-u i Europi imaju izloženost od 4.5 bilijuna dolara prema tim institucijama. Nedavni kolapsi američkih tvrtki First Brands i Tricolor, koje su se oslanjale na privatne kredite, za veterane poput Jamieja Dimona iz JP Morgana jasan su znak upozorenja. “Vjerojatno ovo ne bih trebao reći, ali kad vidite jednog žohara, vjerojatno ih ima više”, rekao je Dimon.

Upitana o ovom problemu, Georgieva je priznala: “Postavljamo pitanje, što bi trebalo učiniti da imamo više nadzora i bolji uvid u ono što se tamo događa?” Dodala je kako je to pitanje “često drži budnom noću”.

Globalni pritisci i političke igre

Dok se čini da Trumpova administracija nije zabrinuta zbog financijske regulacije, fokusirana je na kritiziranje Kine. Očekuje se da će Washington iskoristiti predsjedanje skupinom G20 sljedeće godine kako bi potaknuo akcije protiv “neravnoteža” poput kineskih trgovinskih suficita. No, kreatore politika u Washingtonu, posebno one koji pamte krizu iz 2008., trenutno više brinu “žohari” iz američkog financijskog sustava.

Za britansku ministricu financija Rachel Reeves, sastanci su bili podsjetnik da Ujedinjeno Kraljevstvo nije samo u suočavanju s pritiscima na poreze, potrošnju i tržišta obveznica. Slične probleme imaju i njezini kolege u Kanadi i Francuskoj. Reeves je iskoristila putovanje kako bi pripremila teren za moguće povećanje poreza, što je tržište nagradilo padom prinosa na britanske državne obveznice.

Upozorenja sa svih strana

Kao da želi naglasiti zabrinutost MMF-a, predstavljanje izvješća o financijskoj stabilnosti odvijalo se u pozadini pada cijena dionica, potaknutog prijetnjama Donalda Trumpa Kini. I guverner Banke Engleske, Andrew Bailey, upozorio je investitore da “moramo vrlo pažljivo pratiti koliko su procjene vrijednosti postale rastegnute”. MMF je također jasno istaknuo da bi preokret u AI bumu imao stvarne posljedice, jer bi pad ulaganja u tehnološki sektor mogao biti “prilično oštar”.

Ako do krize dođe, pogodit će politički fragmentirano globalno gospodarstvo u kojem su financije mnogih vlada već preopterećene, s dugom na putu prema razinama neviđenim od Drugog svjetskog rata. Iako su temperature u Washingtonu bile neobično niske, MMF je učinio sve da upozori svjetske čelnike na rizik da bi se globalna situacija mogla naglo ohladiti, prenosi Index.hr.

(TIP/Foto: Ilustracija/Index)